招商定量 | 当前继续超配价值风格的三个理由

投资要点『市场最新观察』对于市场未来的走势展望，我们延续前期报告的观点，当前水平上市场整体没有系统性风险但也缺乏指数级别机会，我们更关注的是市场重回均衡背景下的风格层面机会，当前来看无论从估值差异、盈利差异还是宏观流动性背景环境来看，我们认为价值风格在短期和中期有较好的胜率和赔率，而小盘风格在中期继续具有较好的赔率优势。从估值差角度来看，伴随近期价值板块的走强，成长价值板块估值差异略有收窄，但仍处于历史95%分位数水平上，因此成长板块整体仍然面临较高的估值收缩的压力；从盈利差异角度来看，往往风格估值差异的短期走势由盈利差异所决定，中报数据反映出成长价值板块的盈利增速差异显著收窄，从25%降低到18%，下半年板块盈利同比增速继续下行背景下，盈利差异的继续收窄仍有机会推动估值差异的降低；从宏观环境来看，一方面社融、信贷增速有所放缓，宏观流动性趋于收敛状态；另一方面，无风险利率处于 ( 点击阅读全文 )

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