招商定量 | 流动性约束指数空间，风格坚持大盘蓝筹

投资要点
『近期市场回顾』在前期的月度报告中我们重点提出两个判断：第一，经济持续复苏背景下货币利率有震荡上行压力，流动性趋紧的环境将制约指数整体的上行空间，同时在该宏观背景下大盘蓝筹风格的表现相对占优；第二，AH股溢价指数在创近年来新高之后有再度收敛的动力，港股的配置价值逐步体现。从近期的市场表现来看，九月以来大盘指数相对小盘持续占优，行业层面金融板块相对收益显著，同时港股的反弹幅度显著高于A股。前期判断均在逐步得到验证，当前来看市场演绎逻辑暂未改变。『择时观点』对于中长期投资者，模型对当前A股未来三年的复合年化预期收益率处于11%附近，当前A股市场的整体估值处于合理水平，股债资产性价比相对均衡，建议投资者将权益资产的配置比例维持在标配水平。对于灵活投资者，当前企业盈利预期和风险偏好评分处于中等水平，流动性评分略偏低，短期驱动市场上行的因素有限，模型整体对十月市场判断为 ( 点击阅读全文 )

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