牛市来了吗？如何应对

一、市场概括

踏入2020下半年，A股势如破竹，三个交易日一举拿下3000、3100，并站上3150一线。

各大指数全面上涨，上证50涨幅7.33%、沪深300涨幅6.78%，创业板涨幅3.36%。行业方面，申万一级指数28个行业无一下跌，券商、银行、地产、保险涨幅惊人，同时一直趴在地上的煤炭、钢铁等夕阳板块也全面复苏。

本周行情用疯狂来描述完全不夸张，证券板块涨幅17.92%，800证券保险涨幅15.36%、300非银金融涨幅13.64%，地产涨幅9.6%，这不股市段子又来了：

券商疯、券商疯完银行疯；

银行疯、银行疯完保险疯；

保险疯、保险疯完地产疯；

地产疯、地产疯完有色疯；

有色疯、有色疯完煤炭疯；

煤炭疯、煤炭疯完散户疯；

散户疯、散户套在最高峰！

截至2020年7月5日，全市场共有334只ETF跟踪265只指数，场内流动基金份额5336.06亿份，相比上周减少318.96亿份。

从整体上看，本周ETF市场份额大幅减少，进一步从资产细分看，市场风险偏好提升，或许和A股赚钱效应显现有关，低风险货币ETF赎回金额较大，不排除流入权益类资产。

二、ETF市场表现

1、涨幅排行榜

本周证券、银行、地产三大板块以大涨方式包揽了指数涨幅榜，相关ETF赚的也是盆满钵满，ETF涨幅榜中银、证、保、地占据了前九席。

长期霸榜的医药、科技本周黯然失色，白酒依然坚挺，中证酒ETF涨幅9.43%排行第十。

本周点燃金融地产板块行情主要来源于消息面驱动：

6月27日传闻上头要向银行发放证券牌照，之后监管层出来说话了要打造航母级投资银行，也令此次传闻可信度更高，不管对银行还是银行系券商来说都有更足的想象空间。

所以，银行系券商也是领涨板块，比如光大证券、招商证券等等。

此外，7月2日再度传出中信证券和中信建投合并的消息，也将金融板块进一步推向风口浪尖。

加上板块一直处于低估区域，相对宽松的流动性，因此吸引了大量资金入场。

上周看好的券商龙头ETF：159993，本周录得17.65%收益，涨的不错呀！参考海外发展和监管对未来的规划，证券行业有进一步集中的趋势，所以券商板块还得选龙头集中的指数。

2、ETF份额变化

本周股票类ETF继续呈现流出状态，份额合计流出121.3亿份。

银行ETF份额增长最多，达到6.09亿份，其次是上证50ETF 4.28亿份，本周份额增长超过1亿的ETF共9只，如下图所示：

券商连续两周大涨，板块涨幅达25%，但从证券相关ETF看资金有落袋为安的情况，证券ETF、券商ETF、券商龙头ETF等7只产品最近两周合计减少份额25.8亿份。

3、跨境ETF

近期，海外疫情二次燃起，尤其是美国，最新数据显示美国至少有37个州的新冠肺炎疫情出现反弹，7月2号新增确诊数更是创下了历史新高57236名。

美帝最终要面对现实，疫情没能控制好又谈何重启经济。从最近2周美股的走势看，市场已经做出反应，接下来大概率继续震荡。

因此，在美股的影响下，本周全球主要市场表现平平，唯我大A一枝独秀，当然港股市场也沾了光，几只投资港股市场的ETF表现都不错。

比如投资港股券商的香港证券ETF（513090）涨幅12.45%，此外恒生ETF、H股ETF涨幅普遍在4%左右。本周日均成交额大于一千万的跨境ETF共12只，如下图所示：

4、债券ETF

本周债券市场表现平稳，债券ETF成交额继续低迷，日均成交额大于一千万的产品共4只，如下图所示：

5、商品ETF

本周10只商品ETF全部录得正收益，其中豆粕ETF涨幅2.76%，有色期货ETF涨幅2.18%、能源化工ETF涨幅1.19%。

近期原油走强，对大宗商品形成支撑。一是OPEC+执行减产协议导致供给端减少，二是各国复工复产情况良好，因此对原油形成较好的支撑，布伦特和WTI原油双双突破40美元/桶。

此外，全球气候、蝗灾、疫情等因素给全球农产品供需带来一定影响，这也是豆粕ETF近期上涨的原因之一。

小结：大盘站上3000点，A股连续2个交易日成交额超过1万亿，市场做多情绪高涨，此时应该拿好手中的筹码，至于市场是否风格切换，我想这不是大部分投资者考虑的问题，毕竟靠追逐风格赚钱，太难。

此外，如果真的是牛市来了，那不得不提一提ETF之家创建的轮动策略，特别适合趋势行情。

回顾历史轮动策略依靠动量效应总能获得惊人的超额收益，比如2015年牛市、今年以来的结构性行情都完全捕捉到了涨幅，如下图所示：

策略详细介绍，请参考：手把手教你构建轮动策略

三、产品发行数据

本周，景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）上市，募集规模7.27亿元，作为一只策略ETF这个规模相当可观。

四、策略运行情况

我们创建的四个投资组合本周全部取得正收益，其中大小盘轮动策略表现最好，本周录得4.53%收益，年内收益达到44.5%。

7月1日，现金管理策略进行调仓，抄作业的朋友们别忘记调整。

如果你还没有一套成熟的投资体系，如果你还在默默的亏钱，那么墙裂建议别再瞎玩，请参考ETF之家的构建的投资策略，毕竟投资道路上的坑太多，而这些坑我们都已经帮你填补。

对策略还不清楚的朋友们，请移步到下面这几个链接：

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手把手教你构建轮动策略

A股最强的两大行业，应该如何配置

五、主要指数估值

备注：

PE（TTM）: 指市盈率（动态），为最新每股市价为最近12个月每股收益的倍数，通常用来衡量个股或指数是否被高估或低估。

PB（LF）：市净率，为普通股每股市价为每股净资产的倍数，通常用来衡量个股或指数是否被高估或低估。

百分位数值：等于历史上所有低于当前PE（TTM）/PB（LF）的PE（TTM）/PB（LF）值出现的天数÷历史上所有交易日天数，数值越小表示估值水平越低。