招商定量 | 当前结构重于仓位，风格优选大盘蓝筹

投资要点
『近期市场回顾』展望后市，有两方面因素值得关注：第一，伴随经济增速的企稳，PPI同比增速的修复，货币市场利率存在震荡上行动力，前期受益于逆经济周期低利率环境的成长板块，超额收益的宏观驱动力将逐步减弱，未来阶段性大盘蓝筹风格更值得关注；第二，最新的AH股溢价指数已回归到2015年以来的新高点，未来溢价指数存在均值回归的压力，将约束A股的表现同时提升港股的配置吸引力。『择时观点』对于中长期投资者，模型对当前A股未来三年的复合年化预期收益率处于11%附近，相对上半年A股当前的估值保护水平显著降低，股债资产性价比相对均衡，建议投资者将权益资产的配置比例从前期的超配降低至标配水平。另外，针对盈利增速较为稳定的价值板块，ERP指数处于历史72%分位数，低估值板块的配置价值相对占优，市场风格的再平衡仍有望持续。对于灵活投资者，当前企业盈利预期处于中等水平，流动性评分略偏低， ( 点击阅读全文 )

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