招商定量 | 关于短期市场风格的三点判断

投资要点『市场最新观察』结合近期宏观及市场数据的观察，我们对短期市场风格走势有以下三点判断：第一，价值成长维度，无论短中期来看均维持价值风格占优的结论，中期观察成长价值板块的估值差指标，当前处于历史99%分位数，反映出部分成长股估值过高的结构性风险，短期维度通胀预期的持续对货币市场利率造成一定的约束，但在当前成长股的边际定价中并未体现；第二，大小盘维度从中期来看小盘风格有更好的赔率具有战略配置价值，但短期受制于盈利预期、流动性和市场情绪的影响，可能波动会增大，反而大盘风格具有更好的防御属性；第三，周期板块的交易价值在逐步降低，可以观察到周期板块超额收益与大宗商品指数有较好的联动性，伴随大宗商品价格的高位滞涨，未来周期板块的交易价值可能有所降低。『择时观点』对于中长期投资者，模型对当前A股未来三年的复合年化预期收益率在10%附近，考虑到债券到期收益率的提升，当前市场股债资产性价 ( 点击阅读全文 )

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