招商定量 | 短期情绪扰动增加，估值分化持续收敛

投资要点『市场最新观察』12月以来A股整体呈现震荡格局，最近两周市场波动有所放大，各风格板块中小盘和成长板块的回撤有所增加，值得关注的是当前市场整体的估值分化处于持续回落的状态，以PB中位数/PB标准差观察，市场的估值分化度所处历史分位点，从上半年的99%分位数下降到当前的77%。结合择时模型的数据评分来看，短期市场的下行风险有所增加，从细项评分来看主要体现在盈利增速的回落和市场情绪的降温，尤其是风险偏好的下降对市场的负面影响更为明显：从盈利增速的视角来看，伴随工业增加值增速的放缓和PPI数据的触顶回落，A股在四季度和明年一季度盈利都面临持续下滑的风险，观察分析师一致预期数据也同样可以得到验证；从市场情绪的视角，A股短期赚钱效应指标下降明显，市场整体换手率和涨跌停板个股差异指标都从高位回落，短期来看情绪下降对市场的冲击更为明显。对于风格层面，可以观察到当前各风格板块的表现主要 ( 点击阅读全文 )

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