招商定量 · 琢璞系列 | 哪些基金具有真正显著的Alpha？

本文介绍了Stefano Giglio、Yuan Liao、Dacheng Xiu于2020年发表在The Review of Financial Studies（RFS）的文章Thousands of Alpha Tests。文章研究的问题是检验哪些对冲基金的Alpha真正（在统计意义上）为正，作者提出了一种基于可观测和潜在因子的FDR控制算法以解决多重检验中容易出现的数据窥视问题。实证结果显示，在Lipper TASS数据集中约有23%-46%的对冲基金的Alpha显著为正，其平均Alpha约为每月20.5-35.5 bp。与其他方法相比，文章提出的算法在样本内和样本外均有良好的表现，能够识别更多业绩表现更加优异的基金，且表现出较好的稳健性。文章主要作出了以下四点贡献：第一，解决了传统B-H算法中遗漏变量的问题；第二，开发了一种矩阵补全算法用以填补收益数据中的缺失值；第三，为提升算法在 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人