招商定量 | 板块盈利预期分化，风险偏好维持稳定

投资要点
『近期市场回顾』观察近期市场，我们认为三方面值得关注：第一，从市场结构来看，四季度以来周期和消费板块相对更占优势，一定程度上反映了行业板块盈利的边际变化，市场由盈利驱动的特征愈发明显，但值得关注的是历史盈利和盈利预期存在显著差异；第二，从大小盘相对走势来看，大盘蓝筹板块走势明显更强，我们自九月开始持续强调在经济持续复苏背景下，货币利率有上行压力，在该宏观背景下大盘蓝筹风格的表现相对占优，当前来看逻辑仍未改变；第三，近期债券市场出现部分信用违约事件引发市场普遍关注，但通过观察多维度信用利差指标来看，信用市场风险偏好并未显著恶化，当前市场整体风险偏好相对稳定，对权益市场冲击有限。『择时观点』对于中长期投资者，模型对当前A股未来三年的复合年化预期收益率处于11%-12%区间，当前A股市场的整体估值处于合理水平，股债资产性价比相对均衡，建议投资者将权益资产的配置比例维 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人