招商定量∙琢璞系列 | 绩优基金会锐意进取还是谨慎守成？

❑ 由于公募基金投资者（机构投资者与非机构投资者）普遍关注年度业绩排名，公募基金经理往往将年度作为业绩考评周期。为了优化年度业绩排名，基金经理在更短周期上也关注业绩相对排名情况，如年初以来、半年度、季度甚至月度。年初以来的业绩排名会怎样影响基金经理的投资决策呢？今年以来业绩领先的基金经理，年底前会锐意进取还是谨慎守成呢？❑一篇发表在《European Finance Review》的较早报告《Termination Risk, Multiple Managers and Mutual Fund Tournaments》（2003）分析了1992-1999年间，在“赢家通吃”的公募基金市场中，公募基金经理基于相对业绩排名做出的投资选择：在承担风险博取收益方面（即“风险偏好”），业绩领先的基金经理趋向守成，业绩中等偏上的基金经理锐意进取，业绩低于中等水平的基金经理受制于“下岗”风险保持谨慎。目 ( 点击阅读全文 )

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