招商定量·琢璞系列 | 五种投资者，你是哪一类？

本篇作为“琢璞”系列报告的第四十二篇，为大家推荐一篇非常值得一读的文献《Behavioral Biases of Mutual Fund Investors》。本文根据对行为金融的行为偏好进行相应的指标构建，将其用在基金投资行为的解释和研究上。文章基于回归模型和因子分析对不同的行为指标、投资者特征指标等进行测试，得到了一些关于基金投资行为的结论，以此对市场中不同类型投资者的行为偏好和收益业绩之间的关系进行总结。文章利用数千个美国个人投资者的经纪账户数据进行探究，发现行为偏好影响主要个人投资者对个股的投资决策，而非基金，包括指数基金。与预期一致，收入较高、受教育程度较高以及投资经验丰富的投资者更有可能投资于基金，并从他们的投资决策中获益。但有强烈行为偏好的投资者更倾向于投资个股，并很少投资于低费用的指数基金。当他们进行基金投资时，更偏好选择高费用的基金，并进行频繁交易且不会投资于指数 ( 点击阅读全文 )

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