固收｜债务-通胀双周期资产轮动策略：大类资产配置方法论

文丨明明 余经纬
基于对短经济周期的理解，我们构造了债务-通胀双周期战术性资产轮动策略。研究发现绝大多数短经济周期都可以归纳为这两类周期，其传递关系符合货币理论对于周期成因的解释。历史回测显示过去15年的年化收益为25%，累计收益31倍，表明这种周期划分方式对资产价格有较好的解释能力。
▍核心逻辑：构造战术性资产配置策略从理解经济周期开始。
自2004年的美林时钟以来，系统的战术性资产配置方法均以经济周期为核心，这是因为战术配置的资产轮动特征与经济周期有天生的贴合性。我们回顾了学术界主要流派对于周期成因的解释，并结合了市场上讨论的各种类型的周期。经研究发现绝大多数短经济周期都可以归纳为货币的周期和通胀的周期两类。根据这两类周期的传递关系，我们构造了债务-通胀双周期资产轮动策略。

▍通胀周期：连接价格、盈利、库存、企业行为和资产价格的关键。 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人