窄幅震荡，周期与券商占优

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一、引言：窄幅震荡，周期与券商占优
在11月宏观经济反弹数据的印证下，2019年12月16-20日，A股指数重新回到3000点。传媒、地产、农林牧渔、轻工、汽车等行业涨幅最大，食品饮料、钢铁和休闲服务涨幅较小。2019年以来涨幅较大的通信、计算机、生物医药等呈现出一定程度的回调。我们在12月15日发布的年度策略报告《曲径通幽，渐入佳境》中指出：在稳增长的目标下，制造业投资和基建投资将得到边际上的支持，因城施策的房地产政策将出现微调。因此，2020年上半年市场的主线将逐步转移到周期板块。除此之外，利率下降将引导高股息，独立的科技行情也会得到支撑。从当前市场表现逐步向这个方向演进。（一）经济短期企稳2019年1月工业增加值11月工业增加值同比增长6.2%，增速较10月提升了1.5%，这与11月高频数据和PMI生产等指标相互印证。固定资产投资中基建和制造业投资增速小幅下 ( 点击阅读全文 )