【首席观点】2020年行业比较策略 ——周期崛起

行业比较作为策略配置的内容，更多偏向中观。从战略资产配置角度而言，宏观形势及政策环境也需要综合考虑。

一、大类资产配置策略——经济复苏期，加大权益类资产配置比例
1、参考美林时钟，结合中国货币政策与经济周期，决定在四大资产的配置比重：权益、固收、货币基金与大宗商品；
考虑到目前经济增速下行开始出现边际收敛，结合PMI生产、新订单指数及工业企业增加值同比在11月份均出现明显回升，叠加宏观经济逆周期的调控，包括积极财的政政策和相对宽松的货币政策所构成的政策环境，目前经济类似于滞胀末期向复苏前期过渡的阶段。市场配置的资产有望从防御性行业转向周期成长型行业。

表1：不同经济周期对应不同的资产及行业配置策略
数据，同期考虑到2019年11月PMI及工业增加值均出现不同程度的触底反弹，预计工业企业利润增速有望在2020年持续触底反弹，因此，经济处 ( 点击阅读全文 )

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