【国债期货年报】牛市周期进入尾声 牛熊转换期交易机会更大 ——2019年国债市场回顾与2020年展望

摘要
2019年国债期货波动前行，从趋势上仍处于2018年年初以来的牛市周期中。尤其是在全球经济增速放缓、国际贸易摩擦增多、中美贸易谈判迟迟没有进展的情况下，市场风险偏好维持低位，避险类资产配置价值提升，贵金属与国债等避险资产受到配置青睐。当前国债期货价格的核心影响因素仍然是经济基本面的变化，其中包括国内经济自身的情况、外部主要经济体所处的周期、全球经济贸易环境的变化等。从驱动因素上来讲，主要是对经济条件、政策方向和物价水平的判断。宏观经济方面，当前不管是国内还是国际主要经济体均面临较大的下行压力。我们预计2020年国内经济将再下台阶，从中长期来看，国内经济增速仍处于台阶式下滑过程中，外部不确定性较强，内部复苏进程缓慢，因此当前市场收益率仍然受到宏观经济条件的约束。全球经济同样受到政治不确定性加剧、全球贸易局势紧张和地缘政治冲突频繁等因素影响，国际贸易和跨境投资萎缩，全球制造 ( 点击阅读全文 )

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