不可不胜，不得贪胜

李振江/六禾致谦
在股票投资分析中，供需分析是我们无法绕开的第一性原理。
在周期股投资中，供需分析往往直观且容易理解，比如水泥等周期品因为供给侧改革带来的供给收缩，推动的产品价格持续上涨就是供需分析最直观的体现。
成长股投资的供需分析
对于技术变化快的科技成长行业，创新和需求是供需分析的核心：


在供给结构的分析中，我们可以把创新分拆为技术创新和模式创新，技术创新中又可以具体细化为颠覆式创新和渐进式创新。
颠覆式创新往往会带来龙头公司的新老交替，智能手机的推出颠覆了摩托罗拉和诺基亚的帝国，光伏单晶技术的推进也造就了隆基硅片霸主的地位。颠覆式技术创新带来的投资机会往往具有巨大的收益空间，也伴随着极大的不确定性。
渐进式创新往往在颠覆式创新之后出现，是一种迭代式创新，这类技术进步往往由过去的龙头公司所引领，具有很强的可积累性，比 ( 点击阅读全文 )

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