阶段性情绪低点已现

本周A股着实硬气了一把，深证指数以3.24%涨幅领涨全球，上证指数更是录得难得一见的五连阳，截至周五收盘各大指数全线上涨：

从宏观环境来讲，本周金融市场的利空还不少，我大A既顶住了美债收益率上升和美元走强的双层压力，又抗住了全球新兴市场汇率大幅波动，值得表扬（要知道本周全球金融市场可不太平，亚太地区可是汇、股双杀，哀鸿一片）。

从盘面上看，五一之后美股继续向下，但A股不再跟随，且走出了自己的独立行情，大伙可以乐观一些，原因有二：一是A股经过4月份大幅杀跌，悲观情绪已逐渐释放，后续恐慌盘的影响将降低；二是美股波动对A股影响有边际改善现象。

所以，资产分配上还是跟此前说的一致，必须得保留一定仓位的权益资产，否则就像最近一样：吃肉的时候没赶上，挨刀的时候一刀没少。

此外，技术上来看，沪指30日均线还存在压力，在没有明显突破之前，大伙还是谨慎一些。

接下来聊聊本周五央行公布的2022年4月金融数据，大概可归纳成以下三点：

1、新增人民币贷款6454亿元，市场预期14500亿元，前值31300亿元；

2、社会融资规模9102亿元，市场预期20300亿元，前值46531亿元；

3、M2同比10.5%，市场预期9.9%，前值9.7%；M1同比5.1%，前值4.7%；M0同比11.4%。

就社融数据而言，用断崖式下跌来形容也毫不为过，其中人民币贷款是最大的拖累项。进一步细分，居民融资负增长，企业融资比去年同期减少2000多亿。这一数据实际上正是反映了长三角地区此轮疫情的影响，人员流动性受限，企业停摆，融资自然无法扩张。

再来看货币状况，M0、M1、M2同比均进一步扩张，这一点与社融数据大幅缩水形成背离，其背后反映的是疫情冲击下政策端的加速发力，但无奈企业投资和居民消费明显下滑，支出端全面收缩。

换句话说，现在市场上不缺钱，缺信心、缺资金出路。

当然，对于拉胯的社融数据，大伙也不必过于悲观，聊聊个人看法：

一方面来讲，此次社融反映的是上海管控的缩影，但近期上海疫情已得到控制，预计6月份将逐步解封，换句话说社融数据和经济基本面的低点大概率就在4月，5月之后必然会边际改善；

另一方面来讲，虽然4月社融低于预期，但M1和信贷仍然处于本轮扩张中，一旦国内疫情控制，宽松的信用环境有利于流动性改善，当然对经济复苏也起到催化作用。

因此，我们认为4月不及预期的社融落地，已释放了市场对经济堪忧的大部分风险，结合国内疫情逐步好转，现在大概率是阶段性情绪的低点。

再说回近期的ETF市场情况，截至5月13日，全市场共有682只ETF跟踪374只指数，场内流动基金份额9136.83亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周ETF涨幅榜被汽车板块包圆了，其中CS电池、新能源电池两大指数全面霸榜，汽车ETF、新能源车ETF挤进前十，电池相关ETF整体涨幅超过9%，详细数据如下：

至于本周的新能源车板块暴涨，主要来源于基本面的大幅改善：一是复工复产边际改善；二是周度上险连续四周上升；三是一季度新能源车销量超预期。接下来行业的持续性可以高看一眼，此外智能驾驶板块也值得留意。

2、ETF份额变化

本周股票类ETF整体处于净流出现象，合计份额减少64.74亿份，其中创业板50ETF投资者趁反弹选择大幅离场，份额减少12.28亿份，此外医疗ETF、券商ETF、半导体ETF份额均流出超过5亿份，详细数据如下：

3、跨境ETF

本周跨境ETF涨多跌少，其中港股市场相关投资标的集体上涨，海外市场除美股跌幅较大外，其余标的小幅收涨，日均成交额前十标的如下所示：

此外，需要提醒诸位，由于外汇额度受限基金经理无法有足够的资金建仓，导致相关产品场内和场外实际净值偏离，比如中概互联网ETF、中概互联ETF场内均出现大幅溢价，此时买入这些标的并不划算（溢价意味着高于实际净值）。

如果着急入手，可以考虑相关的替代产品，比如跟踪同一指数的不同标的或者关联性较高的指数产品。

4、商品ETF

除能源化工ETF、豆粕ETF分别上涨1.48%、2.17%外，其余商品ETF全线下跌，流通份额前十标的详细数据如下所示：

新产品发行情况

下周电力ETF（561560）、医疗器械ETF基金（159797）、张江ETF（517850）三只新产品上市，产品详细情况可以在ETF组合宝中查看：

目前市场上的ETF产品众多，如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大家逐个分析。

此外，周日早上，中国央行与银保监会联合发布通知，核心内容是：首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

简单来讲就是购买首套房，贷款利率可下浮基准（参考LPR）20个基点，至于各地方如何调整，地方政府自己看着办，总之不要超过下限即可。

结合近期各地方陆续摊出糟糕的财政数据，上面这条通知显然是“及时雨”，接下来各地房产大概率加速松绑，无论对急需输血的经济还是金融市场都是一大利好，地产以及相关联板块值得高看一眼。