牛市要来了吗

本周我大A又牛气了一把，在隔壁欧洲和对面老美一一个跌的“鼻青脸肿”的环境下，A股走出了领涨全球的态势，其中创业板更是录得4%涨幅，各大指具体表现如下：

股市是经济的晴雨表在近段时间中体现的淋漓尽致，A股的强势、美股的拉胯也都诠释了各自经济基本面的状况，随着5月宏观数据的公布，市场只是延续这一走势罢了。

我们来看宏观数据的具体情况：

6月10日，央行公布2022年5月金融统计数据：新增信贷1.89万亿元，市场预期1.40万亿元，前值0.65万亿元；社融规模2.79万亿元，市场预期2.37万亿元，前值0.91万亿元。

M2同比增长11.1%，市场预期10.5%，前值10.5%；M1同比增速4.6%，前值5.1%；M0同比增长13.5%，前值11.4%。

相比4月金融数据可以说是绝地反转。至于超预期的5月金融数据，我到不意外，其中的逻辑推理在上一次金融数据点评中讲过（阶段性情绪低点已现）：

当然，驱动5月经济基本面见底的还有两大因素，一个是出口，一个是通胀。

出口方面。根据中国海关总署公布的数据，2022年5月，我国进出口5377.4亿美元，同比增长11.1%。其中，出口3082.4亿美元，同比增长16.9%；进口2294.9亿美元，同比增长4.1%，贸易顺差达787.5亿美元。

从结果看，同样是超过预期。换句话说，此前市场一直担心的出口萎缩被证伪，同时也体现了中国制造的全球供应体系的强大韧性。

通胀方面。根据国家统计局公布数据，2022年5月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.1%，环比下降0.2%；5月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.4%，环比上涨0.1%。

在全球资源价格暴涨、粮食供应紧张的背景下，我们仍然能把通胀拿捏的恰到好处，同时也为跨周期经济调节争取了较大的空间。

相反，美国、欧洲等经济体也就没那么幸运了，看着被通胀拉胯的经济，也只能忍痛收紧货币政策。

所以，当周五美国高于预期的通胀数据公布后（美国5月CPI同比8.6%，前值8.3%；核心CPI同比6.0%，前值6.2%），也就意味着接下来美联储不得不进一步收紧货币来压制这场控不住的通胀。与此同时美股二话不说，先跌为敬。

说完宏观，再来看本周的行业表现，从ETF涨幅榜讲起：

本周的ETF涨幅榜可归类为两类：一类是以中概股为底层资产的互联网主题类ETF，另一类是以资源为代表的煤炭、稀土板块。

ETF之家前几天重新梳理了中概股的现状：中概股，曙光已现，当下中概股无论是从政策还是地缘政治，又或是业绩都有本质的上改观，目前的底部特征明显，值得关注。

至于煤炭、稀土板块的上涨，主要来自基本面的驱动。

煤炭。前面跟大伙分析不少，本周煤炭延续涨势主要受两方面影响，一是进入夏季煤炭发电需求上升，导致库存紧张，本周多地上调出厂价格；二是欧盟加码俄煤炭出口禁令，推升国际煤炭价格。

与此前的观点不变，二季度煤炭板块业绩暴涨，接下来进入业绩披露期，盘面上已开始抢跑。

稀土。本轮稀土上涨同样来自基本面的驱动，我们先来看宏观数据：

根据海关总署数据，今年1-4月累计出口17107吨，同比+9.4%；2022年4月稀土及其制品出口9954吨，同比+16.4%，1-4月累计出口37830万吨，同比+13.6%。

以上数据足以证明，稀土的需求端并没有被全球经济下滑拖累，相反体现出较好的成长性。

与此同时，稀土今年处于量价齐升的现状。随着疫情控制得当，复工复产加速，氧化镨钕价格已由4月低位80万/吨上涨20%达到96万元/吨，持续2个多月的上涨反映了行业供需紧张的格局。

论需求，同比增速不减；论单价，稀土单价已回到去年的高点，但盘面上相比之前的高点有较大的差距。所以，我推测稀土在较强的业绩支撑下，盘面或许迎来一波修复。

再说回近期的ETF市场情况，截至6月10日，全市场共有691只ETF跟踪374只指数，场内流动基金份额9185.59亿份，如下图所示：

相比上周，股票类ETF整体减少10.26亿份。其中前期涨幅较大的光伏ETF本周流出8.27亿份，而底部反转的恒生医疗ETF、医药ETF合计获得18.83亿份加持，份额增减前五标的如下所示：

展望下周，大伙需要多一份谨慎，目前的压力主要来自外盘，海外通胀大概率触发货币进一步收紧，而股市等风险资产势必被压制，虽说我大A目前强势，但也免不了受干扰。

结合本轮A股上涨好些个资金已积累了不少利润，一旦盘面上有较大的波动，这帮资金带头结账的可能性加大，因此还得留一半清醒。