ETF迎来重磅利好

本周A股弱势震荡，周二突如其来的“深蹲”给市场浇了一盆冷水，还好我大A经得起考验，随后几个交易日止住了跌势。截至周五收盘，各主要指数全线下跌，其中前期涨幅较大的成长板块科创50、创业板跌幅较大，详细数据如下：

行业方面，申万一级31个子行业跌多涨少，其中煤炭、石油石化、交通运输、汽车、社会服务涨幅靠前，电力设备、家用电器跌幅较大。

接着来聊聊此前一直叫大伙关注的煤炭板块。煤炭今年的表现超乎市场预期，有些朋友就纳闷，就基本面来讲动力煤价格前段时间刚被发改委点名限价，外加经济下滑，电力需求疲软，为何盘面上却如此强势？

下面分几方面来讲：

1、从宏观看。此次能源价格上涨跟历史极为相似，上世纪70 、80年代的经济危机，均是由能源（石油）价格上涨所拖累，从而引发经济滞涨。

大伙回头去看2020至今，前面是新冠疫情导致全球资料供需错配，典型的例子是去年国内的电荒，印度的煤荒，推升煤炭价格暴涨；今年是EW冲突，打乱全球资源供应，欧洲能源价格暴涨。

历史为鉴，影响大体相同，能源价格暴涨，经济滞涨，大部分行业盈利下滑，唯有资源类企业最受益；

2、从中观看。同样是资源禀赋行业，但各大市场都有不同代表，其中资源品类是决定性因素。

比如近期沙特阿美市值超过苹果，美股油气板块今年涨幅第一，而我们是煤炭板块一骑红尘，这些板块的表现正是代表各自的资源优势（我们贫气、少油、富煤，老美是左手有油、右手有气），这也就不难理解为何A股的煤炭板块如此坚挺了（外盘演绎的逻辑一样，标的资源不同罢了）；

3、从微观看。煤炭行业经过前面今年的供给侧改革，落后产能大幅出清，剩下的企业大家都有好日子过，叠加去年煤荒，今年全球资源紧张，现货价格持续坚挺。2021年全行业盈利状况大幅提升，今年现货价格在去年长协价格（动力煤、焦煤）的基础上再次上涨10%+，盈利能力再上一个台阶。

我查了几家煤炭企业去年的分红，普遍超过5%，叠加本身有不错的盈利增速，煤炭也就成了不确定性中的确定。

此外，从季节性因素考量，接下来国内即将进入用电高峰期、复工复产加速推进，对煤炭现货形成较好的支撑，后市仍然值得关注。

顺便说下，如果对资源类ETF的节奏把握不好的，也可以参考下ETF组合宝里的抗通胀主题轮动策略，近期节奏踩的很准，ETF组合宝的会员一个月也就几十块钱，可以订阅许多优质策略（下载点击阅读原文）。

再说回近期的ETF市场情况，截至5月27日，全市场共有689只ETF跟踪377只指数，场内流动基金份额9241.47亿份，相比上周增加91.2亿份：

其中，股票类ETF并未受盘面下跌影响，本周份额合计增加91.02亿份。

接着聊聊本周ETF市场的重磅利好。

5月27日，中国证券监督管理委员会和香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告：为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金（ETF）纳入互联互通。

为啥说是重磅利好？

我简单解释一下，之前沪深两市和联交所通过港股通实现了资金南下的通道，相反港股资金也可通过深股通、沪股通实现资金北上，对两地交易所来讲一是大幅增加了两地市场的流通性（自这一机制打通以来，南下资金累计净买额达到2.34万亿，北向资金净买额达1.61万亿），二是给境内外投资者提供了更便捷的交易通道和更丰富的投资标的。

之前互联互通机制可交易的标的仅限个股，此次沪深港三地再次推动ETF互联互通相当于是进一步开放各自的市场，对于本就火热的ETF来讲是重磅利好。

ETF互联互通的细节还没有完全敲定，就公布的意见稿我给大家挑重点讲讲：

1、预计在2个月之后，外资通过沪港通即可购买沪深两市的ETF，同样我们也可通过港股通购买联交所上市的ETF标的；

2、A股投资者预想南下购买ETF，开通门槛是50万资产，与个股港股通一致；

3、沪深两市并非全部ETF纳入，根据意见稿规定：ETF的成分标的需在沪深港通之中。因此货币ETF、债券ETF、商品ETF大概率不在纳入范围（个人解读），换句话说只有股票类ETF能纳入；

4、此外，股票ETF纳入有严格的标准，比如近六个月规模不小于16亿元、指数满一年、ETF上市满六个月、持仓权重以沪股通、深股通个股为主等；

5、考虑到现有跨境ETF投向港股的占比较高，因此跨境ETF不在互联互通范围内；

6、港股市场有些衍生类ETF，比如合成ETF、杠杆及反向产品均不在纳入范围。

目前A股票类ETF共628只，剔除：跨境ETF（56只）、2021年12月之前上市、基金规模大于20亿元（往高标准走），总共86只ETF符合标准。顺手导了表格，公众号对话框回复“互联互通”即可查看。

对于此次沪港深打通ETF互联互通，有两类产品利好：

一是头部ETF。A股向来波动较大，且个股众多，外资投个股的顾虑也就更多，ETF互联互通后A股指数类ETF为境外投资者提供了一键打包的机会，对于这种交易机制透明、且交易费用较低的ETF产品，通常更受外资青睐，而头部产品更具流动性优势，大概是首选；

二是稀缺标的。比如A股的光伏、稀土等全球市场均无法替代的标的，对外资来讲无疑也是稀缺投资品。同样，我们也可以通过港股通南下挖掘A股所不具备的ETF产品。

总体来讲，ETF互联互通机制打通，对国内ETF市场来讲无疑是利大于弊。