【债见之周度观察】2019.11.25-2019.12.1经济数据11月反弹概率大，债市继续纠结

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一、基本面观察 1、11月PMI数据点评：需求滞后性改善，可持续性存疑
数据：
2019年11月中国制造业PMI 录得50.2（前值49.3），环比改善0.9pct，时隔7个月后重回荣枯线上。五大分项来看，仅从业人员与前值持平，生产、新订单、原材料库存和供货商配送时间均好于前值。 点评：
（1）整体来看，11月制造业PMI大幅改善主要受暖冬天气里，近期地产建筑产业链的偏强带动。今年7/8月份的雨水天气较往年更多，许多建设工程，特别是南方的建筑工期被延后，故而在今年暖冬的带动下，开工回升较明显。从其他数据来验证，11月6大电厂的发电耗煤增速17%，且最后一周升至19%，虽然低于10月的19.3%，但结合11月PMI生产指数大幅回升1.8至52.6来看，本月发电耗煤数据对工业生产的表征意义显得更强。11月工业增加值增 ( 点击阅读全文 )

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