【债见之周度观察】2019.11.18-2019.11.24债市再度纠结的理由

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一、基本面观察 1、5年期LPR利率下降略超预期
数据：
继11月5日开展4000亿元1年期MLF操作调降MLF利率5bp后，央行于11月18日开展逆回购操作调降7天逆回购利率5bp。随即本月20日LPR报价亦跟随下调5bp。 点评：
（1）LPR改革机制后，MLF、OMO、LPR（1年）三者释放的信号初步合一。但本次LPR报价中，LPR5年期同步LPR1年期下调5bp略超市场预期，此举在稳定LPR5年-1年的期限利差之外，5年期LPR的跟随下调或有利于促进后续实际贷款利率的下降。此外，市场偏乐观的看法在于5年期下调对地产增量信贷有实际放松效果。不过，我们认为广义地产调控方向的变化仍需关注更高层面中央会议的定调。但是此次5年期LPR下调5bp或在边际上为后续部分城市地产调控“因城施策”打开了空间。 ( 点击阅读全文 )

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