为何转向“三低”板块，2月又如何看？

文章，以退为进。
就分子端来看，在宏观经济放缓的背景下，A股整体盈利面临放缓。具体来看，21年实际GDP增速达8.1%，而结合Wind提供的预测平均值，22年和23年则分别预期为5.4%和5.0%。


就分母端来看，一方面，A股估值中枢与M2等指标具备一定正相关，目前宽信用仍处早期，以上半年为观察维度，M2走势仍有不确定。



另一方面，2022年面临美联储加息的扰动。
分析历史上美联储加息周期内权益资产走势。我们发现，其一，“防通胀”等被动加息背景下美股受到的影响更大，“防过热”等主动加息背景下美股受到的影响较小；其二，美债期限利差倒挂，美股往往容易调整，原因在于，美债期限利差倒挂本身反映的是经济下行压力较大，短期政策仍在收紧，这时候对美股的冲击比较明显。
展望2022年，本次美联储加息的性质更偏向于“防通胀”，继 ( 点击阅读全文 )

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