越来越价值化的A股市场

“价值”一词或许是当前A股市场分歧最大的概念之一了。
我们认为，“价值”的内涵不是低估值，单纯依靠估值低进行投资实质上是在否定市场的有效性。在经济转型升级和制度监管不断完善的背景下，A股市场正在变得越来越价值化。这种价值化体现在两个方面的趋势：一是资金越来越向代表未来方向的产业集中，部分行业可能会有长时间的超额收益，而反之另一些行业可能长期跑输大盘；二是资金越来越向好公司集中，类似2000年、2015年这样的单纯小市值重组股主题炒作以后恐怕难以复现。
这种趋势变化无疑会造成三种影响，一是所谓的抱团持股相对集中在所难免，长期趋势是大家的共识，好东西大家都会觉得好；二是估值分化中枢会比以前更高，由估值高点或低点引起的只能是交易性机会（短期修复）很难有趋势性机会；三是部分中小公司隐形冠军一旦基本面反转，很可能快速形成市场共识短期内大涨，2016年至今A股出现了近100只10倍 ( 点击阅读全文 )

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