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一、中报
中报验证，军工行业景气逻辑持续，大额订单落地支撑远期估值。
军工产业链，特别是主机厂，陆续公告大额合同负债（同比数倍增长），现金流情况大幅改善，验证了大订单的落地，也验证了行业长期发展的确定性，随着订单的持续，将重塑军工行业的估值体系。
重要中报数据：
航发产业链：航发动力合同负债接近250亿元，较期初增长785%，同比增长853%；
军机产业链：洪都航空合同负债达73亿元，同比增长462倍，相当于2020年全年收入的144%；而前期中航沈飞已公告关联存款，预计2021年从过去的100亿左右提升至500亿元；
分系统环节，中航电子合同负债分别为6.42亿元，较期初增长434%，同比增长462%-。
核心主机厂和分系统公司预收的大幅增加，确保了军工板块未来几年的持续增长，其估值已具备切换的基础。
军工上游企业未有大额预收，不影 ( 点击阅读全文 )

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