当前货币环境偏紧

文：恒大研究院 任泽平 石玲玲
导读
近期我们关于“拿掉猪以后都是通缩”、“该降息了”、“猪也阻挡不了降息”的前瞻性观点引发市场大讨论，随后央行采取“小步快跑”式频繁降息。当前货币环境究竟是松还是紧？货币政策的关键是宽货币还是宽信用？
摘要
货币环境按照松紧程度可以划分为5档：适度宽松、稳健偏松、稳健中性、稳健偏紧、适度从紧，可从定性分析、总量分析和结构分析三方面考察。1）定性分析，主要参考央行每季度发布的《货币政策执行报告》中的措辞。2）总量分析，主要观测货币和信贷指标，采用M2-实际GDP-CPI增速为判断短期松紧的指标，采用信贷规模余额增速-GDP增速、贷款加权利率-PPI增速衡量中长期趋势，综合描绘货币环境周期。3）结构分析，主要考察流动性分层情况，重点关注民企和中小企业的融资环境、中小银行的资金环境。当前货币环境可概括为：总体稳健、局部紧张，货币宽、但信用 ( 点击阅读全文 )

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