【海通债券】市场化降利率，信用转债受益

市场化降利率，信用转债受益
（海通债券每周交流与思考第332期，姜超等）摘 要美债利率新低，利率曲线倒挂。上周美国公布7月零售增速环比增长0.7%好于预期，但8月密歇根消费者信心指数大幅下降至92.1，为16年11月以来的次低值，意味着未来消费走势仍不乐观。而上周德国公布的2季度GDP环比增速降至-0.1%，欧洲最大的经济体或已陷入经济衰退。在经济衰退的担忧之下，美国市场降息预期进一步上升，目前市场预计9月降息的概率高达100%，年内再降息3次的概率超过50%。与此同时，上周美国国债利率大幅下降，10年期美债利率降至1.56%，离2016年创下的1.37%的历史最低点不到20bp。目前10年期美债利率比1年期美债利率低出16bp，美国国债利率曲线已经全面倒挂，隐含未来1-2年美国经济有不小的概率会发生经济衰退。经济不会失速，通胀趋势下行。统计局公布7月工业增速降至4.8%， ( 点击阅读全文 )

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