资金可能要撤了

天风的视角
今年年中的时候，天风出了一篇报告，总结了成长股爆发的两个核心逻辑。
第一个逻辑是，无风险利率的持续下行使得资金对估值的容忍度大幅提升。
第二个逻辑是，不断流入基金的资金，使得抱团板块产生自强化现象，形成资金流入——基金上涨——吸引更多资金流入的正循环。
这个观点在之前几个月里也疯狂流传，尤其是无风险利率下降的逻辑。然而，我们知道，一些短期的现象如果用来用作长期逻辑，那么最终的结果将会错得离谱。
而现在无风险利率已经悄悄发生了非常巨大的变化了。
无风险利率提升
在开始谈无风险利率的变化前，这里先给大家科普下最近成长股估值暴涨的一个逻辑——贴现率下降。

假如我们对一家企业未来的净利润增长是十年年化20%，并且最终给20PE，同时如果这些资金只追求5%的期望收益（也就是贴现率）的话，那么在当下这家公司的PE就可以给到76 ( 点击阅读全文 )

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