通缩要来了吗？

今年以来，我们有幸见证了各式历史事件，甚至百年一遇的小概率事件我们都见证了数起。本文不讨论太过于虚无缥缈的话题，有鉴于近期猪价大跌，有不少朋友觉得通缩要来了。此外，近期央行也声称，当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升 扩大对实体经济的信用支持。本文将讨论个人认为比较重要的几个问题。

第一个问题关于中国的宏观杠杆率。
截至19Q4，居民杠杆率从08年12月的17.9%连续提升11年至55.2%、政府杠杆率从11年Q3的33.5%提升至19Q4的54.2%、非金融企业部门杠杆率08年以来有两次提升阶段，第一次08Q4的93.9%提升至10Q2的118.9%、第二次11Q3由115.8%提升至16Q3的161.8%，总的宏观杠杆率由08Q3的139.6%大幅提升至19Q4的258.7%。
然而，我们也看到，16Q4开始，企业其实已经进入持续去扛杆阶段，已经由最高 ( 点击阅读全文 )

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