不是通胀，是通缩！

文：恒大研究院 任泽平 马图南 罗志恒
事件中国9月CPI同比上涨3%，预期2.8%，前值2.8%。中国9月PPI同比降1.2%，预期降1.3%，前值降0.8%。
解读1 CPI触及警戒线，PPI持续大幅通缩，CPI、PPI出现罕见分化走势9月通胀数据的主要特点有：
1）当前物价形势的关键不是通胀，而是通缩！9月食品价格和非食品价格分化继续扩大，猪肉价格上涨带动CPI升至3%警戒线，非食品CPI继续下行，PPI连续三个月通缩，实际利率上升。“通胀在任何时候都是货币现象”，当前货币金融环境整体稳健、局部偏紧，显然不具备通胀的条件。猪价大涨是环保一刀切+非洲猪瘟导致的供给侧短缺，工业品价格持续下跌反映的是需求侧低迷，萧条，通缩。与经济下行、货币金融环境是匹配的。因此，当前物价形势的关键不是通胀，而是通缩！拿掉猪以后都是通缩。
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