【2020 AFA】久期驱动的收益

这是“金融学前沿论文速递”第860篇推送
选文:海婷婷 审稿:秦珊 终审:兰袁 编辑:徐天丽仅用于学术交流，原文版权归原作者和原发刊所有
原刊和作者：AFA Annual Meeting Working Paper 2020年1月
Niels Gormsen (University of Chicago)Eben Lazarus (Massachusetts Institute of Technology)

摘要本文提出了一个基于久期的观点，能够解释股票收益的主要风险因子，包括价值、盈利能力、投资水平、低风险以及支付因子。无论在美国还是全球，根据这些因子能获得高期望收益的公司现金流久期都短，说明这些公司将在近期获得绝大部分的现金流。因此，这些因子的收益可以用一个简单的模型来解释，即现金流越近，风险调整后的收益越高，该模型与股权期限 ( 点击阅读全文 )