2020年信用债投资策略：增配中短久期高收益城投债

本轮牛市行情回顾
截至2019年11月30日，2018年以来各期限各品种中债收益率曲线变动为：1年期国债下行115BP，期限利差（5-1）上行28BP，信用利差（5年AA-5年国债）下行54BP，评级间利差（AA-和AA之间利差）上行99BP。也即是说，推动本轮牛市的主力是1年期国债下行，然后是信用利差的压缩。
另外不同等级信用债中债曲线估值变动来看，2018年以来，5年AAA下行161BP，AA+下行163BP，AA下行141BP，AA-下行42BP。
2019年以来债市主要靠信用利差压缩，而且低等级品种涨幅更明显
截至2019年11月30日，2019年以来各期限各品种中债收益率曲线变动为：1年期国债上行4BP，期限利差（5-1）下行4BP，信用利差（5年AA-5年国债）下行58BP，评级间利差（AA-和AA之间利差）下行2BP。和2018年对比，2019 ( 点击阅读全文 )