信用债 | 7月信用债市场分化加剧 后期违约风险还将持续释放

作者 | 研究发展部 王青 冯琳

主要观点

市场环境：二季度经济下行压力加大，7月经济增长持续偏弱；6月金融数据增速处温和水平，宽信用政策仍待进一步发力。7月资金利率多数上行，但流动性总量保持充裕。当月R007最高利率与加权利率的利差较大，流动性分层压力依然突出。
信用债市场：7月信用债发行量和净融资额回升，发行利率整体走低，但发行再度向高等级集中，民企债发行未见起色，当月AA级债券和民企债净融资为负；当月信用债收益率跟随利率债向下调整。
利差分析：7月信用利差略有修复。部分等级利差走阔，反映市场风险偏好仍然较低。7月产业债利差整体下行，但等级间分化加剧。当月城投债等级利差亦有所走阔，低等级城投债相对产业债的优势边际减弱。
信用风险事件：7月违约事件有所增加，当月新增违约主体有4家，多于上月的3家。7月仍为跟踪评级调整的高峰期，但较 ( 点击阅读全文 )

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