利差低位，信用下沉需精选个券——2020年信用债投资策略

一、2019年信用市场复盘
（一）信用债表现优于利率债
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信用债表现优于利率债，城投债表现优于非城投。拉长久期难以获得更高回报，信用下沉收益较佳。2019年，中债-国债总财富(总值)指数涨幅为3.9407%，低于中债-信用债总财富(总值)指数的5.0378%。根据中证债券指数，中票城投涨幅为6.5085%，中票非城投涨幅为4.8524%。根据期限来看，中债-新综合财富(5-7年)指数上涨5.6965,7-10年指数上涨5.029%，3-5年指数上涨4.9928%，10年以上指数上涨4.2889%。根据信用等级来看，中债-企业债AA-财富(总值)指数上涨9.6095，高收益债指数上涨9.1862%，AA指数上涨7.4212%，AA+指数上涨6.0606，AAA指数上涨4.9233。

（二）新增违约企业以民企为主

自2014年超日债违约打 ( 点击阅读全文 )

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