理财指南｜债券结构化发行受限，城投债仍是较好投资标的

近日，上海证券交易所和深圳证券交易所同期发布《关于规范公司债券发行有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确发行人不得在发行环节直接或者间接认购自己发行的债券。结构化发行存隐患
　　据了解，2017年下半年以来，结构化发行被越来越多的债市参与者所采用。“对于债券发行人而言，一方面可以保证债券募满，增加表观发行量，不浪费批文额度；另一方面也降低了发行人的表观票面利率。”光大证券固收分析师张旭对《上海金融报》记者表示，“对于资管产品的管理人而言，这种交易模式有助于其管理规模的扩大，也有助于增加管理费和业绩提成收入。”
　　但是，结构化发行模式中潜藏着诸多问题。“目前，结构化发行主要有‘发行人购买资管产品的平层’、‘发行人购买资管产品的劣后级’和‘发行人自购债券并质押融资’三种模式。”张旭进一步解释称，“前两种发行模式，可能使投资者将发行人购买理财产品视为一种信用增进行为， ( 点击阅读全文 )

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