【2020 AFA】因子动量与动量因子

这是“金融学前沿论文速递”第859篇推送
选文:杨康 审稿:贺琪琪 终审:何玉 编辑:徐天丽仅用于学术交流，原文版权归原作者和原发刊所有
原刊和作者：AFA Annual Meeting Working Paper 2020年1月
Sina Ehsani (Saint Xavier University)Juhani Linnainmaa (University of Southern California and NBER)
摘要个股收益的动量是源于因子收益的动量。多数因子具有正自相关性：上年收益为负的因子在次年平均赚取1个基点的月度收益，而上年收益为正的因子则平均赚取53个基点的月度收益。因子动量可以解释各种形式的个股动量。股票动量策略间接为因子择时：因子保持自相关时，动量策略有效；因子自相关性消失时，动量策略失效。本文关键结论是动量不是一个独特的风险因 ( 点击阅读全文 )

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