【东兴医药胡博新团队】博雅生物（300294）：业绩略低预期，关注丹霞后续进展

事件：公司于8月7日发布2019年中报，实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为13.8亿元、2.1亿元、2.0亿元，同比增速分别为26.0%、11.6%、11.7%。
观点：收入稳定增长，业绩略低预期。1）19H1收入同比+26.0%（血制品、天安、新百、复大经销同比增速分别为21%、23%、47%、20%），血制品业务随行业恢复增长稳定，复方骨肽注射液、缩宫素注射液等产品市占率不断提高驱动药品板块快速增长，复大经销增速稳定。2）19H1业绩接近预告下限，略低于我们预期，主要受利润占比较大的血制品板块影响，我们认为是公司纤维蛋白原等血制品的市场投入增加带来费用明显提升（19H1销售费率同比提高3.5个百分点），出现利润增速低于收入增速的阶段表现，预计下半年开始市场推广成效逐步体现，费率下降至合理水平，利润增速将会改善。丹霞完成GMP认证，关注后续调拨整合：根据广东省药品监督 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人