【东兴医药胡博新团队】昭衍新药（603127）2019年中报点评：中报业绩超预期，全年高增长趋势不变

事件：2019年8月12日，公司发布2019年中报，实现营业收入2.01亿元，同比增长48.65%，归母净利润4014万元，同比增长78.86%，扣非后归母净利润2863万元，同比增长87.21%。
观点：收入利润超预期，扣非端环比改善明显。报告期内，公司收入、利润持续高增长，超出我们预期，尤其是扣非端同比增速87.2%，相对于2019Q1的-18.1%，环比改善明显。我们认为，1）目前公司业务结构稳定，收入、利润的持续高增长仍由临床前评价提供主要贡献，报告期内公司合理排单结单，充足在手订单得以有序快速释放，同时苏州新产能投放带来项目的安排执行能力进一步提高。2）由于公司排单结单的季度差异特点，一直以来一二季度收入利润在全年占比相对较小（2018分别为33%和21%），故报告期内高增速对全年预期影响不大，预计2019年保持30%以上的收入增速。3）扣非端环比改善明显，主要原因 ( 点击阅读全文 )

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