【兴证固收.信用】中美贸易摩擦，产业债需关注的三个层次
兴证固收研究 发布于 2019-08-01 12:20:26
投资要点（一）中美贸易摩擦之下，部分受冲击的行业也是发债大户
中美贸易摩擦可能会经历较长的持续期。对于资本市场而言，谈判和政策的反复和不确定性会影响预期的大幅调整以及风险资产的波动提升。而就产业债而言，拨开市场情绪的干扰来审视中美贸易问题对于不同行业，甚至于对主体信用资质的深度影响，是债券投资者更为值得关注的中长期议题。结合USTR商品征税清单及我国对美出口的主要产品情况，可以看到所经营产品受波及较大的行业包括电气设备、机械设备、轻工制造、汽车、钢铁和化工行业，而这些行业的发债规模也不容小觑。
（二）由中观层面出发，比较不同产业的个体影响细分行业的差异、企业个体的差异，这两点是考虑中美贸易摩擦对产业主体经营情况和信用资质影响的过程中，需要多加考虑的重要部分。具体而言：汽车行业：相比于汽车整车企业，汽车零部件企业受贸易冲击较为明显，但也有个别企业受益于全球化产业布局而 ( 点击阅读全文 )
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中美贸易摩擦可能会经历较长的持续期。对于资本市场而言，谈判和政策的反复和不确定性会影响预期的大幅调整以及风险资产的波动提升。而就产业债而言，拨开市场情绪的干扰来审视中美贸易问题对于不同行业，甚至于对主体信用资质的深度影响，是债券投资者更为值得关注的中长期议题。结合USTR商品征税清单及我国对美出口的主要产品情况，可以看到所经营产品受波及较大的行业包括电气设备、机械设备、轻工制造、汽车、钢铁和化工行业，而这些行业的发债规模也不容小觑。
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