投资是个体力活，研究的尽头是茅台

文章在上个世纪80年代提出来的，比较严格的定义是：“企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者暨各种利益要求人分配的现金。”
我们现在流行的是科普兰(Tom Copeland）教授的定义和公式，即自由现金流量等于企业的税后净经营利润(Net Operating Profit less Adjusted Tax，NOPLAT）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。其中税后净经营利润是将公司不包括利息费用的经营利润总额扣除实付所得税税金之后的数额。
科普兰的公式可以概括如下：
FCFF【企业自由现金流量】== EBIT【息税前利润】-Taxation【税款】+Depreciation & Amortization【折旧和摊销】- Changes in Working C ( 点击阅读全文 )

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