中金 | 宏观：消费，继续在分化中缓慢复苏

【A：501090；C：009329】消费复苏·指选龙头！
截至2021.8.20，消费龙头LOF基金近一年净值增长5.04%，成立以来净值增长高42.25%！
疫情爆发后，线下服务业恢复一直偏慢，可能是压制收入增速的主要原因，而消费意愿亦受到影响。2021年上半年全国居民人均可支配收入两年复合同比增长7.4%，较2019年增速下滑1.5个百分点，各分项收入增速均有回落。疫情对线下服务业影响较大，这些行业从业人员的收入增长相对偏弱，尤其是小微企业、个体工商户主要集中在批发零售、住宿餐饮、居民服务等行业。农民工、应届生等部分群体，也更容易受到疫情的影响，他们的就业和收入情况，会拖累消费改善。2021年上半年，全国居民平均消费倾向为65%，较2019年同期下降了2.5个百分点，预防性储蓄和线下消费等减少，都降低了居民消费倾向。
近年来，居民消费倾向和商品消费增速总体似 ( 点击阅读全文 )

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