【华泰金工林晓明团队】板块风格或切换至金融和周期主导——每周观点20200105

摘要
基钦周期或已经探底回升，未来系统将大概率进入扩张状态
基钦周期或已探底回升，2020年系统大概率将进入新一轮扩张状态，我们判断：1、随着基钦周期持续上行，无论是宏观景气度，还是微观企业盈利，自一季度开始，预计都将逐步改善；2、大类资产配置上，股票和商品受益于基钦周期重回扩张期，表现预计将好于债券资产；3、全球来看，新兴市场（以中国为代表）的弹性将大于发达市场（以美股为代表）；4、板块风格来看，或将从19年的消费+成长主导切换至金融+周期主导；5、因子风格来看，或将从19年的估值驱动切换至盈利驱动，看好大市值、高盈利、低估值风格。
景气度视角：盈利底不断夯实，未来预计将逐步上行
当经济周期重回扩张期时，最直观的体现应该是企业盈利的回暖，对比工业企业利润总额累计同比与基钦周期的走势，两者之间存在良好的印证关系，19年以来企稳迹象明显，其 ( 点击阅读全文 )

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