【中金宏观】2019年12月-2020年1月宏观数据预览：外贸增速明显回升，PPI降幅明显收窄

总体而言，我们判断12月经济活动指标在11月景气回升后，保持“稳中偏强”的态势。综合10-12月数据看，实际GDP增长大概率在4季度环比加速，而GDP的同比增速也有望扭转此前“逐季下行”的态势。高频数据显示，延续11月的趋势，12月景气度主要受益于外贸环境改善与国内基建投资加速的提振。总需求回升推升工业品价格和PPI，叠加去年的低基数，今年12月PPI降幅收窄可能更为明显。鉴于4季度呈“CPI、PPI双升”的态势，名义GDP同比加速可能比实际GDP更为确定，且幅度明显更大。货币信贷方面，鉴于近期短端利率明显走低、且央行大力鼓励加强信贷发放，12月信贷投放力度大概率不低，虽地方债发行乏力，但调整后社融增长可能保持稳健。往前看，值得一提的是，2020年春节提前至1月底可能推高1月CPI以及高频消费数据的同比增速，并小幅推高1月（临近月底）的货币增速。2019年4季度实际GDP增速可能从3季度的 ( 点击阅读全文 )

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