【中航证券资管】大类资产配置月报 （2019年12月）

宏观环境
1.1 全球：在全球经济整体下行的背景下，近期海外经济出现一些企稳迹象从全球经济走势看，2019年美国贸易保护政策破坏了全球制造业产业链，但该过程对美国经济也造成冲击，全球形成了宽货币默契。此外，油价中枢下移降低了各国滞胀风险。宽货币和低油价或为全球未陷经济衰退的关键因素。IMF在10月份再次下调全球经济预期，即2019年全球GDP增速仅为3%。而该组织在今年初曾将2019年全球经济增速预期下调至3.5%，此次再次下修预期，说明情况比想象的更糟糕。但是与此同时，非常值得注意的是，欧洲和美国最新月份的PMI指数首次出现久违的一致性的好转。上周欧洲公布的11月Markit PMI数据表现出较好走势，德国、法国、欧元区的数据均超出了市场预期，表明欧元区的经济出现了一定的改善，这与贸易形势缓和、欧元的贬值有一定关系。考虑到目前德国的财政政策难以推出，欧元区仍然看不到强有力的内在动 ( 点击阅读全文 )

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