中金：大类资产配置月报（2019年12月）-又到静极思动

过去一个月流动性对资产价格正贡献。从短期看，在内外需双驱动下，增长预期有望上修，12月中旬将公布的货币信贷数据是增长预期走向再确认的时间点。风险资产波动率降至历史较低水平，静极思动是大概率的选择，尤其是临近年末，关注异动的可能性。从中期看，复苏确认前，“滞”与“胀”的博弈还将继续。报告精彩纷呈现
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11月初以来流动性对资产价格正贡献。自11月初央行下调1年期MLF利率释放“稳增长”信号后，债券利率一改10月份的上行趋势，十年期国债利率从10月底3.31%的高点降至3.17%，已接近四季度初的水平，期限利差总体收窄。中美债券利率走势继续分化，不过方向逆转，中债利率转为下行，美债利率震荡向上，中美利差收窄。股票资产受益于流动性的正驱动，但同时受制于增长预期的下修，窄幅震荡。全月来看，国内债>商品>股，与全球排序相反 ( 点击阅读全文 )

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