等待柳暗花明 | 2020年利率债市场展望

2020年经济缓中企稳。1）地产投资缓慢下行。在调控政策不大幅放松背景下，2020年房地产投资预计仍具备支撑，商品房销售大概率平稳。考虑到开发商融资收紧、销售平稳等因素，土地购置或稳步放缓，新开工可能有一定下行，而竣工将得到改善。2）制造业投资或筑底企稳。工业企业利润增速为负、但降幅收窄，且11月的PMI数据又重回枯荣线以上，同时BCI企业销售前瞻指数也出现较大改善，预示着2020年制造业投资有望筑底企稳。3）基建投资继续提升。中央经济工作会议提出“积极的财政政策要大力提质增效”，且2020年是全面建成小康社会收官之年，财政政策必将更加积极，专项债发行力度加大，基建投资增速将进一步上升。4）消费或略有改善。2019年消费增速下行，主要受到汽车消费疲软的拖累，不过该拖累当前已明显减弱，预计后续汽车销售增速转正后，2020年我国消费或略有改善。
CPI前高后低，PPI小幅回升。由猪价推 ( 点击阅读全文 )

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