薛定谔的收益：股票量化横盘几时休？

最近有很多朋友反映说买股票量化私募产品不赚钱，业绩一直横着，原因何在？本号7月份写过《从股票高频策略6月份业绩说起：交易的拥挤效应》，里面提到了几个影响因素（市场流动性与波动性、对冲成本、交易拥挤等），现在回过头来看都还存在。从笔者最新的一些观察来看，本文想重点讨论的是私募管理人产品规模上升过快导致的拥挤效应（Crowding Effect）、杠杆交易或者投资者频繁赎回导致的甩卖效应(Fire-sale Effect)，以及由此导致市场出现“流动性螺旋”（Liquidity Spirals）等特征。
1最近业绩

下面两图统计了50家（主流）股票量化管理人的代表性产品业绩表现（暂时请读者忽略样本偏差与生存偏差）。图1是管理人对冲类产品月度收益分布的分位数图，中间黑色部分是中位数，从6-10月份的情况来看，中位数值都在0附近徘徊。图2是对冲类产品从6月份开始的 ( 点击阅读全文 )

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