什么是期权

一个悲伤的故事：2008年金融危机期间，深圳一家上市公司深南电和美国投行高盛做了笔挂钩原油期货的场外期权，顾名思义，没有交易所作为中央对手方，是双方交易所外签订的非标准化的期权合约。这个期权挂钩的基础标的是纽约商业交易所NYMEX的WTI原油期货价格，简单来说就是张执行价在63美元（当时原油价102美元）的深度虚值看跌期权，即期权的买方有权在到期以63美元的价格卖掉原油期货，期权费是20万桶*1.5美元/桶=30万美元。遗憾的是深南电投机性强，不愿意出期权费，成了这笔期权的卖方。到了年底，金融危机严重，WTI油价低过40美元/桶，加上深南电没有任何保护措施，亏损给高盛800多万美元。如果当时他有专业人才，了解期权，也熟悉基础资产的波动，那情况可能就完全不一样了。如果仅仅是30万美元做现货，最后亏损也不超过18万美元。况且面对完全不懂期权，“手无缚鸡之力”的深南电，期权的价格设计也有失公允。 ( 点击阅读全文 )

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