PMI的周期位置

PMI略超季节性回升，但离周期复苏尚有距离，估计至少1个季度左右。
9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.3个百分点。非制造业商务活动指数为53.7%，略低于上月0.1个百分点，其中服务业53.0%，上升0.5个百分点，建筑业57.6%，回落3.6个百分点。最新数据指向的经济景气周期位置在哪了？本文进行简要探讨。

制造业PMI是由5个分类指数加权而成：新订单指数30%；生产指数25%；从业人员指数20%；供应商配送时间指数15%；原材料库存指数10%。9月PMI回升的0.3个百分点中，新订单回升0.8贡献了0.24个百分点，生产回升0.4贡献了0.1个百分点，其中新订单的回升包括新出口订单回升了1个百分点。9月一般都是工业生产旺季，所以历史上9月PMI比起8月大都回升，尤其2012年以前平均回升1.8。按变化幅度明显缩窄的2013年以来看，平 ( 点击阅读全文 )

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