【天风策略】8月PMI预测持平或小幅回升

8月PMI预测持平或小幅回升
天风策略，刘晨明/李如娟/许向真报告联系人，吴黎艳
报告内容和数据交流请联系：许向真/李如娟
8月PMI预测持平或小幅回升前期报告中我们提到，当前对于经济下行的预期是市场反弹空间的核心制约因素，无论是政策宽松还是外部贸易战，最终也都会指向增长数据。7月政治局会议以来，政策面对于地产、同业等领域表现出了极高的定力，实际上也使得一些投资者对于全面宽松的预期落空，8月初的跳空大跌也反映了这部分预期差。8月中以来的反弹过后，市场将再度面对来自8月经济数据和中报业绩的考验。过去几个月，我们尝试通过发电耗煤数据来预测PMI的走势，但实际拟合中也遇到一些问题。首先，发电耗煤数据主要观测火电发电量，而随着能源结构的变化，火电以外的水电、风电、核电等占比有所提高，会影响发电耗煤预测的精确度；其次，夏季是居民用电高峰，居民用电量与生产端用电量走势的背离， ( 点击阅读全文 )

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