银行息差、资产质量和估值的国际比较-天风|银行

天风银行 廖志明团队
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摘要
ROE差别造就估值分化
中国上市银行ROE较高。19年中国上市银行ROE均值为11.7%，在主要国家上市银行中处于较高水平。原因主要是：中国上市银行息差相对发展中国家偏低，但比主要发达国家高一些，由于成本收入比很低，盈利能力较强。而其他发达国家如日本、德国、英国等，其银行业息差较低，成本收入比较高，导致ROE偏低。美国银行业19年3.31%的息差水平，在主要国家银行业中相对较高，但成本收入比较高，制约ROE水平，19年ROE为10.4%。
中国上市银行估值低于其他发展中国家。19年末中国上市银行PB估值为0.84倍PB，相对其他发展中国家较低，略高于部分发达国家。
中国经济波动较小，银行不良率处于G20国家较低水平
19年末发达经济体不良贷款率均值约为1.12%，显著低于新兴经济 ( 点击阅读全文 )

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