【天风宏观】哪些行业将重启景气度回升周期？

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二、疫情对各行业景气度的影响
年初突发的新冠疫情将景气度回升的进程完全打乱，经济活动阶段性停摆，各行业供需两端都遭受了严重冲击。2月中下旬，国内开始逐步推动复工复产，但建筑业施工、居民和企业实物消费等需求侧的恢复进度明显滞后于工业生产，导致工业部门短期供给过剩，结果是原材料和产成品价格下跌、库存被动回补，即进入被动补库存阶段。从数据上看，3月工业产成品库存同比飙升至14.9%，接近2014年一轮周期的顶点；4月PPI同比下滑至-3.1%，为近4年以来的最低值。

资料由于供给恢复较快但需求恢复较慢，导致库存回补幅度普遍较大，去年4季度开始的景气度回升被中断，1季度景气度出现大幅回落。轻工业（如家具、家电、纺织业等）由于行业复工复产和内外需求均恢复较慢，库存回补的幅度相对较低，景气度继续回落但幅度较小。
尽管多数行业景气度出现回落，仍有少部分行业逆势 ( 点击阅读全文 )

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